（新卫浴网报道）截至2022年4月30日，建陶卫浴企业上市公司年度报告全部出炉。2021年行业的发展经历了多方面的挑战，承受了从政策到市场再到上下游产业多方面的压力，上市公司作为行业龙头企业的代表，关注其关键数据及其对数据的注解，可以更直观也更客观地看出建筑陶瓷、卫生洁具头部企业的经营状况，将这些数据与海外头部上市公司对比，更可以拓宽视野，审视其中的共性与个性，为我们的思考增加一个维度。

按产品分，主要产品为建筑陶瓷（瓷砖产品营业收入占比50%以上）的是东鹏控股、蒙娜丽莎、帝欧家居、悦心健康，主要产品为卫生洁具（卫生洁具产品营业收入占比接近或超过50%）的是建霖家居、海鸥住工、惠达卫浴、松霖科技、瑞尔特。其中，东鹏控股、海鸥住工、惠达卫浴在两大领域都有涉足，另有麦格米特、四通股份、天安新材、科达制造另有主营业务，也部分涉足建筑陶瓷、卫生洁具，在此按相关产品营收占比归入相应类别讨论。本文将按照建筑陶瓷类上市公司、卫生洁具类上市公司、产业链上下游类上市公司三部分进行分析。

1. 国内建筑陶瓷上市公司主要财务数据

2. 国内陶企瓷砖生产及销售

2021年，五家建陶生产企业营业收入均呈现不同程度的增长，其中蒙娜丽莎43.64%的增幅最大，这主要得益于该公司广西藤县、广东西樵以及江西高安生产基地共15条新生产线在报告期内投产，使瓷砖生产量和销售量都大幅增加。另一方面，天然气、煤炭等能源燃料价格大幅上涨，各类原辅材料也涨价较多，在销售端又受到房地产客户债务违约影响，叠加国内外疫情反复、双碳政策和限电限产等因素，企业多面承压，利润受到直接影响，除悦心健康外，其他主营业务为陶瓷砖生产销售的企业扣非后净利降幅达40%以上，甚至接近腰斩。2021年8月，公司购买鹰牌陶瓷成为公司的控股子公司，并于2021年8月开始纳入公司合并报表范围，因此瓷砖业务无历史数据可比。

就瓷砖类产品的生产和销售情况看，四家主营业务为陶瓷砖生产销售的企业的瓷砖产量均有所增加，其中蒙娜丽莎增幅41.06%，居首位，东鹏控股瓷砖产量维持稳定略有增长。受前述因素的影响，各家企业的瓷砖产品毛利率均有一定程度地下降。

2021年行业经历了多轮上游成本涨价，成本的抬升也部分转移到产品售价上，从2021年几轮涨价潮来看，头部企业往往处于涨价的最后一环，涨价幅度也更小，利润相应受到压缩。尽管如此，四家企业整体毛利率仍保持在20%到30%之间。主要面向非洲市场的科达制造毛利率达45.37%，明显高于国内同行。

3. 海外头部陶企运营情况及国内外对比

2021年，统计的13家头部上市陶企，各大上市公司的总销售额同比2020年几乎都实现了不同程度的上升，其中墨西哥Lamosa集团增长幅度最大，为40%。相比销售，各海外上市公司的净利润整体增长幅度更大，共4家企业净利润同比增长接近甚至超过100%，若考虑自然年度数据与财年数据的比较结果，净利润翻倍的企业达7家。

就外部环境而言，虽然全球建陶行业都受到能源价格飙升和原材料涨价的冲击，但全球多个建陶产区所在的建筑市场复苏明显。受各国政府及国际间组织为提振经济而推出的各项投资计划的驱动，基础设施及房产建筑市场增长强劲。2021年世界建筑投资额达到破纪录的水平，从世界范围内来看，除了日本、德国和美国，其他国家的建筑投资增速均超过GDP增速。但即使是在美国，2021年，新房开工量连续第12年上升，达到了2006年以来的最高点。

从企业内部运营情况看，海外头部上市陶企瓷砖产量占本国总产量的比重普遍高于我国上市陶企的占比，甚至部分超过本国产量的10%以上，若以多家合计论，主要上市陶企的总产量很多占比达本国总量的20%以上。而我国行业的特点是陶瓷产量最大，企业数量最多，但产业集中度较低，国内主要上市陶企的产量合计占全国总产量的5%，跟海外企业差距比较明显。这使得国内企业在面对外部消极因素影响和同质化竞争时更容易处于被动地位。

从下表中还可以看出，部分海外头部陶企除专注本国市场外，还积极在海外建厂生产。最典型的是排名第一的Mohark Inudstries，其位于8个国家的23家工厂生产的瓷砖总量是美国本土瓷砖出厂量的将近三倍。在美洲、东南亚、欧洲等地，陶瓷企业向海外扩张的现象都并不少见。这在全球经济普遍回暖的背景下，多国布局的优势直接促进了利润的增长。

据意大利陶瓷工业协会数据，2022-2025年，全球建筑业都将处于扩张阶段。在我国瓷砖产量见顶的背景下，除了积极开拓出口贸易外，布局海外市场或成为行业新的增长契机。事实上，科达制造等国内企业已经开始了“走出去“的实践并取得了积极的成果。

1. 国内卫生洁具企业主要财务数据

2021年，五家以卫生洁具生产销售为主营业务的上市公司营业收入均同比增长了20%以上，同时，松霖科技、瑞尔特、建霖家居扣非后净利也实现增长，海鸥住工、惠达卫浴扣非后净利同比出现较大幅度下滑。根据惠达卫浴年报，净利下滑主要系毛利率同比下降3.67个百分点、费用同比增长22.48%所致。海鸥住工未在年报中说明净利亏损原因，但汇率波动、原料价格上涨的等负面因素在两家公司的年报中均有提及。事实上，2021年，不唯建筑陶瓷行业，卫生洁具行业也受到原材料涨价，运输、包装、人力成本攀升，能耗双控政策的影响。

2. 国内上市公司卫生洁具产品生产和销售情况