2019年下半年地产交房有望回暖，卫浴行业直接获益：卫浴行业是最直接受益交房回暖的家居细分行业，经过我们测算商品房交房面积数据，2013年之后，中国卫生陶瓷产量累计同比增速与商品房交房面积增速关系更为紧密，接近同增同降。如果按照期房销售后18个月交房来推算，预计2019年下半年我国期房交房增速将出现明显回升，带来整体交房面积平稳增长，从而带来卫浴陶瓷产销量提升。

我国卫生陶瓷行业集中化趋势明显：我国是卫生陶瓷产销第一大国，2017 年我国卫生陶瓷年产量达到 2.18 亿件，同比上升 5%；消费量达到 1.62 亿件，同比上升 6%。从竞争格局来看，业内大部分都是中小型企业，卫浴行业市场集中度处于较低水平。国际卫生陶瓷品牌，如科勒、东陶，牢固占据高端市场；国内知名品牌主要占据中端市场，国内行业四大龙头为惠达、箭牌、恒洁和九牧。未来随着落后产能淘汰和环保压力，行业进一步向中高端品牌集中。

智能卫浴逐渐兴起： 在消费升级的带动下，卫浴产品智能升级已经成为行业发展的明显趋势。 以坐便器为例， 我国智能坐便器市场尚处于导入期，渗透率低（2015 年中国大陆地区智能坐便器平均普及率约为 1%），发展空间广阔。据艾瑞咨询线上统计数据显示， 2017 年1- 9月我国线上马桶销量共 189 万件，其中普通马桶占比 66.9%，智能马桶盖占比 19.7%，智能马桶占比 13.5%。

原有主业稳定增长，整装卫浴业务蓄势待发： 通过技术研发和自动化改造持续提升生产效率，通过国内网络的扩张占据中高档市场竞争优势。公司成立惠达住工，进入广阔整装卫浴市场。